Circle Overname of IPO? Coinbase en Ripple strijden om stablecoin

Circle, de uitgever van stablecoin USDC, staat mogelijk voor een strategische overname. Bronnen melden dat, zowel Coinbase als Ripple gesprekken voeren over een mogelijke koop, terwijl Circle tegelijkertijd een beursgang voorbereidt met een beoogde waardering van $5 miljard.

Mogelijke Circle overname zet crypto-industrie op scherp

Circle diende in april 2025 documenten in bij de Amerikaanse beurswaakhond SEC voor een langverwachte beursgang. Die IPO zou het bedrijf waarderen op ongeveer $5 miljard. Maar volgens een recent Fortune-rapport voert Circle nu ook informele gesprekken over een mogelijke verkoop aan Coinbase of Ripple.

Hoewel de overnamegesprekken zich nog in een vroeg stadium bevinden, zijn ze veelzeggend. Ze tonen aan dat Circle zijn strategische opties breed verkent te midden van toenemende concurrentie in de stablecoinmarkt. USDC, Circle’s vlaggenschip, zag zijn marktaandeel in 2024 afnemen tegenover rivalen zoals Tether (USDT).

Insiders noemen Coinbase de meest waarschijnlijke koper. De beurs is al diep verweven met het ecosysteem van USDC. Een bron dicht bij de gesprekken stelde zelfs dat:

“als Coinbase het serieus meent, Circle onmiddellijk akkoord zou gaan.”

Circle en Coinbase: Een complexe maar nauwe relatie

Coinbase en Circle zijn geen vreemden van elkaar. In 2018 richtten ze gezamenlijk het Centre Consortium op om de uitgifte en het beheer van USDC te coördineren. Deze samenwerking werd in 2023 beëindigd, waarbij Circle de volledige controle kreeg over de governance van USDC.

Toch bleef de relatie economisch verweven. Volgens de S-1-aanvraag van Circle verdelen beide partijen nog altijd de inkomsten uit USDC-reserves 50/50. Wanneer USDC echter wordt aangehouden op Coinbase zelf, gaat 100% van die inkomsten naar het handelsplatform.

Deze financiële verwevenheid strekt zich verder uit. Coinbase heeft invloed op Circle’s besluitvorming als het gaat om grote nieuwe USDC-partnerschappen. Daarnaast zou Coinbase bij een eventueel faillissement gedeeltelijke controle krijgen over Circle’s intellectuele eigendommen. Dit wijst op een mate van interdependentie die zeldzaam is in de crypto-industrie.

Voor Coinbase kan een overname strategisch voordelig zijn. De beurs genereert al een groeiend deel van haar inkomsten via USDC-gerelateerde producten en diensten. Met een beurswaarde van ruim $8 miljard aan liquide middelen en een reeks recente overnames, waaronder crypto-derivatenplatform Deribit voor $2,9 miljard, is het bedrijf ook financieel in staat om Circle binnen te halen.

Ripple mengt zich in de strijd, maar stuit op afwijzing

Ook Ripple Labs heeft zich gemeld als mogelijke koper. Volgens bronnen bracht Ripple een bod uit van $4 tot $5 miljard, deels in contanten en deels in XRP. Circle wees dit bod echter af als onvoldoende.

Ripple, dat eerder in 2025 het prime brokerage-platform Hidden Road overnam voor $1,25 miljard, beschikt over aanzienlijke reserves. Per eind maart had het bedrijf 4,56 miljard XRP op de balans, met een waarde van circa $11,8 miljard. Daarnaast houdt het 37,13 miljard XRP (goed voor zo’n $95,7 miljard) in escrow.

Toch lijkt Ripple een minder logische koper dan Coinbase. Waar Coinbase al jarenlang samenwerkt met Circle en toegang heeft tot publieke markten, is Ripple juridisch en strategisch complexer. De juridische nasleep van de langdurige strijd met de Amerikaanse SEC over XRP-kwalificatie blijft een onzekere factor.

Volgens analisten zou een overname door Ripple bovendien kunnen leiden tot belangenverstrengeling, vooral omdat USDC en XRP zich in verschillende segmenten van het betalingsverkeer positioneren. Circle zou zich bij een Ripple-deal mogelijk minder onafhankelijk kunnen opstellen richting partners en toezichthouders.

Gaat Circle alsnog voor de beurs?

Vooralsnog houdt Circle vast aan zijn plannen voor een beursgang. De timing is echter precair. De markt voor crypto-IPOs blijft volatiel en gevoelige politieke ontwikkelingen rond stablecoinregulatie — zoals de aanstaande stemming over de GENIUS Act in de VS — kunnen de waardering beïnvloeden.

Toch sluit niemand een koerswijziging uit. Een private-equitybron meldde aan Fortune dat het proces zich “week na week” ontwikkelt. Als de marktomstandigheden verslechteren of als Coinbase een aantrekkelijk bod doet, zou Circle alsnog kunnen kiezen voor een overname boven een notering op de beurs.

Wat de uitkomst ook wordt, de potentiële overname van Circle betekent een nieuwe fase in de machtsstrijd binnen de crypto-industrie. Met USDC als een van de meest gebruikte stablecoins wereldwijd, staat er veel op het spel.